Recession risks down under
septembre 29, 2022 | Gestion d’actifs Global Alpha Ltée
We discuss why Australia could better weather a recession.
[...]Construire les meilleurs portefeuilles possible
L’approche thématique
Les portefeuilles sont construits en fonction à la fois de thématiques économiques asymétriques, non corrélées et de thématiques boursières mondiales plutôt que selon la valorisation relative des titres au sein de leur secteur.
A big universe of
small cap companies
Notre univers de placement regroupe la totalité des sociétés dont la capitalisation boursière se situe entre 150 millions de dollars américains et 8 milliards de dollars américains. Pour la recherche de sociétés possédant un potentiel de croissance méconnu, nous utilisons diverses méthodes de sélection à partir de bases de données mondiales. Cela nous permet de repérer les sociétés qui combinent une bonne rentabilité financière, des antécédents de croissance des bénéfices et des dirigeants possédant une part importante du capital.
Savoir quoi acheter
Nous procédons à un examen approfondi du modèle d’entreprise. La prise en compte de paramètres comme la rentabilité, la croissance du chiffre d’affaires et la solidité du bilan contribue à rétrécir l’univers. Global Alpha procède ensuite à une analyse fondamentale, à des visites et à des entrevues avec les dirigeants pour trouver les sociétés présentant certaines caractéristiques, comme une part dominante du marché, un avantage concurrentiel durable et des stratégies de croissance clairement définies.
Une analyse de la valeur actualisée des flux de trésorerie est réalisée pour déterminer les marges implicites, l’intensité du capital et les taux de croissance. Enfin, nous effectuons une analyse de valorisation sur la base de l’actif.
Savoir quand acheter
Afin de déterminer si une bonne entreprise constitue un bon placement, nous repérons les titres qui se vendent à un cours substantiellement inférieur à leur valeur intrinsèque ainsi que les facteurs qui devraient faire en sorte que le titre atteigne un niveau conforme à sa valeur véritable.
À partir des titres jugés les plus intéressants, nous construisons des portefeuilles comprenant entre 50 et 70 titres.
Gestion du risque
De par leur nature, en général les petites sociétés présentent individuellement un risque relativement élevé. Nous gérons ce risque de trois façons :
Savoir quand vendre
Savoir quand vendre un titre est essentiel à la réalisation et la protection de plus-values. Nous préservons la qualité de nos portefeuilles de petites capitalisations en adoptant une méthode rigoureuse de vente.
Une position peut être liquidée lorsque la capitalisation boursière dépasse la limite supérieure de l’indice de référence, lorsqu’il y a un changement de stratégie, une perte de l’avantage concurrentiel ou une valorisation exagérée, ou lorsqu’une possibilité de placement plus intéressante se présente.
Gestion du risque
De par leur nature, en général les petites sociétés présentent individuellement un risque relativement élevé. Nous gérons ce risque de trois façons :
1. une analyse et un contrôle préalable rigoureux au moment d’incorporer un titre dans le portefeuille,
2. la combinaison de titres en fonction de thématiques non corrélées, et asymétriques,
3. l’incorporation, dans le portefeuille, de titres de sociétés à long terme ou cycliques sélectionnés selon une analyse ascendante pour leurs caractéristiques de croissance méconnue ou de contribution à la diversification.
Perspectives
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